가계와 기업이 연방 기금 금리가 앞으로 몇 년 동안 낮게 유지될 것이라고 믿는다면 장기 명목 금리도 낮아질 것입니다.
직관적으로 10년 만기 국채 수익률이 향후 10년 동안 평균 익일 대출에 대한 시장의 기대치에 근접할 것이라고 생각할 수 있습니다.
연준이 향후 10년간 연방기금금리를 낮게 유지할 것이라고 미리 통보하면 시장은 향후 10년간 수익률이 낮을 것이라고 생각할 것이기 때문에 장기 10년 명목수익률도 낮은.
장기 예상 인플레이션에도 유사한 분석을 적용할 수 있습니다.
많은 사람들에게 인플레이션은 경멸적인 용어입니다.
그러나 우리가 이미 언급한 바와 같이 예상 인플레이션이 장기 실질 금리에 미치는 영향을 고려할 때 연준은 가능한 경우 기대 인플레이션을 창출하려고 시도할 수 있습니다.
특히 연준은 향후 몇 년간 확장적 통화정책을 선제적으로 발표할 수 있다.
시장이 발표를 믿으면 인플레이션 기대치가 높아질 것입니다.
명목금리가 인플레이션 대비 1:1로 오르지 않으면 장기 실질금리는 하락한다.
긴축 통화 정책은 인플레이션을 통제하는 것입니다.
인플레이션 안정화는 연준의 두 가지 목표 중 하나임을 상기하십시오. 연준은 인플레이션이 연간 약 2%를 유지하기를 원하며 그 수준 위 또는 아래로 변동하는 것을 원하지 않습니다.
확장 통화 정책은 이 인플레이션 목표를 위험으로 가득 차게 만들 수 있습니다.
일반적으로 준비금 요건이 높을수록 은행은 더 많은 대출을 할 수 있습니다.
이러한 대출은 경제 전반에 걸쳐 순환하며 예금 형태로 은행에 반환됩니다.
돈이 고객의 은행 예금을 포함하기 때문에 은행 예금의 증가는 경제의 화폐량을 증가시킵니다.
우리가 연구하는 통화량 이론은 장기적으로 인플레이션율이 M2 성장률에서 실질 GDP 성장률을 뺀 것과 같다는 것을 보여줍니다.
따라서 M2의 과도하고 빠른 성장은 높은 인플레이션으로 이어질 수 있습니다.
우리는 이러한 연결 고리를 배치했으며 순환 정책은 인플레이션을 제어하는 데 도움이 됩니다.
특히 인플레이션이 연준의 목표치인 2%보다 빠르게 상승하고 지속된다면 연준은 은행지준율을 낮추고 금리를 인상하며 대출을 줄이고 통화량 증가율을 낮출 것이다.
사용 정책
긴축 통화 정책은 확장 통화 정책과 유사하지만 연준은 확장 통화 정책과 정반대로 운영됩니다.
연준은 은행 준비금이 인출되는 비율을 낮추어 연방기금 금리를 올립니다.
연준은 또한 선제적 지침을 통해 향후 통화 정책에 대한 기대치를 변경하여 가계와 기업들 사이에 향후 더 긴축에 대한 기대를 불러일으킬 수 있습니다.
연준은 현재 점진적인 금리 인상 계획을 시행하고 있습니다.
이 계획은 연준이 목표 금리 범위를 새로운 목표 범위로 높였을 때 시작되었습니다.
연준의 선제적 가이던스에서 연준은 연방기금이 3% 수준까지 천천히 상승하도록 함으로써 노동수요곡선의 과도한 우측이동을 피하고자 한다.
기본적으로 연준은 통화 정책을 사용하여 확장하거나 축소할 수 있습니다.
경기 침체기 동안 연준은 수축을 부분적으로 상쇄하기 위해 확장 통화 정책을 사용합니다.
좋은 시기, 특히 인플레이션 시기에는 연준이 긴축 통화 정책을 통해 인플레이션 상승을 줄일 수 있습니다.
두 경우 모두 연준은 현재 경제 상황을 상쇄하는 순환적 역할을 하고 있습니다.
통화 정책의 엔진을 강화하는 것은 간단하게 들릴 수 있지만 인플레이션을 억제하는 것이 항상 쉬운 것은 아닙니다.
물가가 갑자기 오르면 대중은 앞으로 높은 인플레이션을 예상하고 중앙은행은 인플레이션 억제자로서의 명성을 회복하기 위해 먼 길을 갔다.
이러한 평판 손상은 1970년대에 발생했으며 부분적으로 확장적 통화 정책으로 인해 높은 인플레이션이 발생했습니다.
통화 시스템의 엄격한 청지기라는 연준의 명성은 크게 손상되었습니다.
미국 대중은 가까운 미래에 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다.
이때 폴 볼커(Paul Volcker)가 연준의 새 의장이 되어 급격한 통화 긴축 정책을 시행했습니다.
인플레이션을 줄이기 위해 통화량 증가율을 대폭 낮추고 연방기금금리를 20%로 올렸다.
이것은 제2차 세계 대전 이후 미국 역사상 최악의 경기 침체 중 하나인 1981년 경기 침체의 시작이었습니다.
볼커 경기 침체로 인해 실업률은 2007년 경기 침체기의 10%에서 10%로 높아졌습니다.
Volcker는 낮은 인플레이션의 이점이 심각한 경기 침체의 비용을 상쇄할 것이라고 주장합니다.
볼커는 연준이 인플레이션 억제자로서의 신뢰를 회복하도록 도왔고, 그 이후로 연준은 인플레이션을 통제하는 핵심 목표로서의 명성을 되찾았습니다.
역사적인 사건을 감안할 때 중앙 은행은 인플레이션을 연간 2%에 가깝게 낮게 유지함으로써 평판을 보호하려고 노력하고 있습니다.
인플레이션이 통제 불능이라는 징후가 나타나면 중앙은행은 확장 통화 정책을 중단하고 긴축 통화 정책으로 전환합니다.